亞市早盤，現(xiàn)貨黃金基本持穩(wěn)，目前金價位于2357美元/盎司附近。本交易日，投資者將聚焦美國非農(nóng)就業(yè)報告，預(yù)計將引發(fā)黃金市場重大行情。FXStreet分析師Eren Sengezer最新撰文，對黃金價格對于非農(nóng)報告的反應(yīng)進(jìn)行分析。

本周早些時候出爐的“小非農(nóng)”和初請數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，這令周五的非農(nóng)數(shù)據(jù)蒙上一層陰影。

Sengezer指出，美國6月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預(yù)計將增加19萬人。相比一份樂觀的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，黃金對令人失望的就業(yè)數(shù)據(jù)的反應(yīng)可能會更加強(qiáng)烈。

周三，素有“小非農(nóng)”之稱的ADP就業(yè)報告顯示，6月民間企業(yè)就業(yè)人數(shù)增加15萬人，連續(xù)第三個月下滑，創(chuàng)今年1月以來新低，低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的16.3萬人。

此外，美國勞工部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日當(dāng)周，經(jīng)調(diào)整后美國初請失業(yè)金人數(shù)為23.8萬人，高于市場預(yù)期的23.4萬人。截至6月22日當(dāng)周，經(jīng)調(diào)整后美國續(xù)請失業(yè)金人數(shù)185.8萬人，高于市場預(yù)期，創(chuàng)下2021年11月以來新高。

北京時間周五20：30，投資者將迎來美國6月非農(nóng)就業(yè)報告。它將為市場進(jìn)一步判斷美國勞動力市場狀況及美聯(lián)儲的貨幣政策前景提供最新線索。

在美國5月非農(nóng)新增就業(yè)27.2萬這一遠(yuǎn)強(qiáng)于預(yù)期的表現(xiàn)后，美國6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅預(yù)計將出現(xiàn)明顯放緩。

最近幾周，美國初請失業(yè)金人數(shù)有所上升，盡管從歷史來看仍然處于比較低的水平，但由于初請人數(shù)是在5月和6月的非農(nóng)調(diào)查參考月份之間出現(xiàn)上升，所以6月非農(nóng)就業(yè)增幅可能會出現(xiàn)放緩。

此外，美國上周續(xù)請失業(yè)金人數(shù)升至2021年底以來的最高水平，這是一個警告信號，表明失業(yè)者找工作的時間變得更長。不過，醫(yī)療、休閑和酒店業(yè)以及地方和州政府就業(yè)崗位的增長，應(yīng)該會支持非農(nóng)就業(yè)增幅仍然處于比較穩(wěn)固的水平。

權(quán)威媒體調(diào)查顯示，美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口料增加19萬，此前5月為增加27.2萬。美國6月失業(yè)率料持平于4.0%，仍為2022年2月以來的最高水平。

除了整體非農(nóng)就業(yè)人數(shù)變動以及失業(yè)率之外，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注平均時薪數(shù)據(jù)，可以從中獲得通脹方面的重要信號。美國6月平均每小時工資同比增幅預(yù)計將從此前一個月的4.1%降至3.9%，這將是疫情后的新低。權(quán)威媒體調(diào)查并顯示，美國6月平均每小時工資月率料上升0.3%，升幅低于5月的0.4%。

這與美國通脹降溫的態(tài)勢相一致，近期美聯(lián)儲最青睞的通脹數(shù)據(jù)——核心PCE物價指數(shù)逐漸下降，支持未來幾個月降息的預(yù)期。7月2日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在辛特拉歐洲央行會議上講話稱，價格現(xiàn)在顯示通脹放緩趨勢在恢復(fù)，最近的通脹數(shù)據(jù)表明通脹處于放緩路徑，希望看到更多像最近這樣的數(shù)據(jù)。

投資者也將關(guān)注勞動力參與率數(shù)據(jù)。媒體調(diào)查顯示，美國6月勞動力參與率預(yù)計持平于62.5%。

以下是Eren Sengezer所撰文章的主要內(nèi)容：

從歷史上看，美國就業(yè)報告對黃金價格有多大影響？在本文中，我們介紹了一項(xiàng)研究的結(jié)果，在該研究中，我們分析了金價對之前35次非農(nóng)數(shù)據(jù)的反應(yīng)。（注：我們省略了2023年3月的非農(nóng)數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)在4月的第一個星期五發(fā)布，因?yàn)閺?fù)活節(jié)而波動較小。）

我們在美國勞工統(tǒng)計局定于7月5日（周五）發(fā)布6月份就業(yè)報告之際提出了我們的調(diào)查結(jié)果。預(yù)計6月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加19萬人，此前5月為增加27.2萬（強(qiáng)于此前預(yù)期）。

分析方法

我們繪制了非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的15分鐘、1小時和4小時內(nèi)的黃金價格反應(yīng)。然后，我們將黃金價格的反應(yīng)與實(shí)際非農(nóng)結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的偏差進(jìn)行比較。

我們使用FXStreet經(jīng)濟(jì)日歷（FXStreet Economic Calendar）來計算偏差數(shù)據(jù)，因?yàn)樗鼮槊總€宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布分配一個偏差點(diǎn)，以顯示實(shí)際數(shù)據(jù)與市場共識之間的差異有多大。例如，2021年8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的75萬，偏差為-1.49。另一方面，2023年9月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)為24.6萬，高于市場預(yù)期的17萬，這是一個正面驚喜（positive surprise），該數(shù)據(jù)的偏差為2.66。美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期被視為對美元有利，反之亦然。

最后，我們計算相關(guān)系數(shù)（r），以找出哪個時間段黃金與非農(nóng)意外情況的相關(guān)性最強(qiáng)。當(dāng)r值趨于-1時，表明存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，當(dāng)r值趨于1時，表明存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。由于黃金以美元計價，一份樂觀的非農(nóng)報告應(yīng)該會導(dǎo)致金價走低，并指向負(fù)相關(guān)性。

分析結(jié)果

在此前35次發(fā)布的非農(nóng)數(shù)據(jù)中，有9份數(shù)據(jù)不及預(yù)期，26份數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期。平均而言，在令人失望的數(shù)據(jù)方面，偏差為-0.74，強(qiáng)勁數(shù)據(jù)為1.42。數(shù)據(jù)發(fā)布15分鐘后，如果非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于市場共識，金價平均上升6.45美元。另一方面，若數(shù)據(jù)好于預(yù)期，金價平均下跌5.38美元。這一發(fā)現(xiàn)表明，投資者對弱于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)的直接反應(yīng)可能會更強(qiáng)烈一些。

我們?yōu)樯厦嫣岬降牟煌瑫r間框架計算的相關(guān)系數(shù)沒有接近到被認(rèn)為是顯著的水平-1。最強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性出現(xiàn)在發(fā)布后15分鐘，r值分別為-0.52，發(fā)布1小時和4小時后，r值分別上升至-0.51和-0.48。

有幾個因素可能發(fā)揮作用，從而削弱黃金與非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)意外的負(fù)相關(guān)關(guān)系。周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布幾個小時后，投資者可能在接近倫敦定盤價尋求獲利了結(jié)，導(dǎo)致金價在最初反應(yīng)后逆轉(zhuǎn)走勢。

更加重要的是，非農(nóng)就業(yè)報告的潛在細(xì)節(jié)，比如以平均時薪衡量的工資通脹以及勞動力參與率，可能會對市場反應(yīng)產(chǎn)生影響。美聯(lián)儲堅(jiān)持其依賴數(shù)據(jù)的方法，總體非農(nóng)就業(yè)變動數(shù)據(jù)，再加上這些其他數(shù)據(jù)，可能會推動市場對美聯(lián)儲下一步政策行動的定價。

此外，對此前數(shù)據(jù)的修正可能會扭曲最近公布的數(shù)據(jù)的影響。例如，2024年2月的非農(nóng)就業(yè)崗位增長27.5萬個，超過市場預(yù)期的20萬個。然而，1月份的增幅33.5萬被修正為22.9萬，這導(dǎo)致美元無法從2月份的樂觀數(shù)據(jù)中受益。