貴金屬近期表現(xiàn)震蕩偏弱，究其原因主要在于三個方面。

一是美國7月非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預期回落，加大市場對美聯(lián)儲年內(nèi)政策寬松幅度的預期，同時加劇市場對美國經(jīng)濟的衰退預期，美聯(lián)儲降息邏輯難抵經(jīng)濟衰退預期邏輯的影響，市場延續(xù)悲觀情緒，對貴金屬市場形成偏空影響，對白銀(27.57, -0.03, -0.12%)的影響更大。

二是日本央行持續(xù)加息，引發(fā)日元升值，日元套利交易逆轉(zhuǎn)，全球股市基本大跌，加劇市場悲觀情緒，并且日元升值會直接沖擊貴金屬價格。

三是宏觀環(huán)境變化或帶來流動性危機，對貴金屬價格形成利空影響。多頭資金撤退，對貴金屬價格形成偏空影響，而經(jīng)濟衰退預期對工業(yè)屬性較強的白銀價格形成強利空影響，故其跌幅遠大于黃金價(2463.21, -0.09, -0.00%)格。

美國經(jīng)濟衰退擔憂升溫

近期，美國經(jīng)濟增長放緩、就業(yè)市場疲軟、通脹超預期回落、金融市場偏于動蕩、其他經(jīng)濟指標表現(xiàn)亦偏弱；美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖然走弱，但是經(jīng)濟現(xiàn)狀依然沒有全面走弱，美國民眾消費能力沒有全面下滑，美聯(lián)儲后續(xù)將會降息刺激經(jīng)濟回暖，因此美國經(jīng)濟偏下行，經(jīng)濟衰退擔憂加劇，但是經(jīng)濟真正陷入衰退或者說“硬著陸”可能性依然不大。

對于市場流傳的美聯(lián)儲提前降息傳言，筆者認為，從當前美國經(jīng)濟的走勢和美聯(lián)儲官員的講話來看，美國經(jīng)濟現(xiàn)狀雖然走弱但是沒有全面走弱，通脹回落但是距離美聯(lián)儲政策目標仍有距離，美聯(lián)儲官員講話淡化一次非農(nóng)數(shù)據(jù)的影響，強調(diào)要觀察多個數(shù)據(jù)的持續(xù)影響才能決定降息，因此從當前經(jīng)濟走勢和美聯(lián)儲官員來看，美聯(lián)儲提前降息的可能性小。

當前市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預期過于激進，預計美聯(lián)儲年內(nèi)降息75個基點至100個基點的可能性大，預計9月、11月和12月各降息1次。

金價中長線偏強行情或未改

近期，黃金技術面被拖累，白銀技術面延續(xù)弱勢行情。

倫敦金價格高位大幅波動，技術面延續(xù)震蕩調(diào)整行情，下方關注2365美元~2345美元/盎司區(qū)間支撐，2300美元~2277美元/盎司依然是下半年強支撐，跌破可能性小。上方繼續(xù)關注2483.7美元/盎司前高阻力。

國際銀價關注26美元~25.5美元/盎司支撐，上方繼續(xù)關注28.5美元/盎司，若突破或測試30美元/盎司關口阻力，上方31.7美元/盎司阻力位仍可期待。

從貴金屬價格運行趨勢來看，黃金白銀價格走勢分化，白銀價格弱勢行情難言結束。日元走強與經(jīng)濟衰退預期等宏觀環(huán)境變化沖擊所有商品，倫敦金價格受拖累調(diào)整，但整體表現(xiàn)依然韌性，跌幅預計有限。

白銀價格受經(jīng)濟衰退預期影響大幅調(diào)整，經(jīng)濟衰退交易未結束前，白銀價格短期反彈難改近期偏弱走勢，中長線會跟隨黃金價格偏強走勢。中長期來看，貨幣屬性加強與政策轉(zhuǎn)向?qū)捤傻纫蛩匾廊皇抢嘤绊懀茈U需求、流動性泛濫與全球央行購金等因素依然是利好影響，貴金屬價格中長期偏強行情或暫未改變。