周五（8月23日），美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾周五為未來(lái)降息奠定了基礎(chǔ)，但他拒絕透露降息時(shí)間和幅度的具體信息。現(xiàn)貨黃金大幅拉升、美元走低。

鮑威爾：是時(shí)候降息了

“現(xiàn)在是政策調(diào)整的時(shí)候了，”這位央行行長(zhǎng)在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的美聯(lián)儲(chǔ)年度務(wù)虛會(huì)上發(fā)表備受期待的主旨演講時(shí)表示。“前進(jìn)的方向很明確，降息的時(shí)間和速度將取決于即將公布的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景以及風(fēng)險(xiǎn)的平衡。”

在市場(chǎng)等待貨幣政策走向之際，鮑威爾同樣注重回顧導(dǎo)致通脹的原因，從而引發(fā)從 2022 年 3 月到 2023 年 7 月的 13 次激進(jìn)加息。

不過(guò)，他確實(shí)注意到通脹方面取得了進(jìn)展，并表示美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在可以將注意力轉(zhuǎn)向其雙重使命的另一面，即確保經(jīng)濟(jì)保持充分就業(yè)。

鮑威爾表示：“通脹已大幅下降。勞動(dòng)力市場(chǎng)不再過(guò)熱，現(xiàn)在的情況比疫情之前沒(méi)有那么緊張。供應(yīng)限制已正?；?。我們兩項(xiàng)使命面臨的風(fēng)險(xiǎn)平衡已經(jīng)改變。”

此次講話之際，通脹率正穩(wěn)步回落至美聯(lián)儲(chǔ) 2% 的目標(biāo)，盡管目前仍未達(dá)到。美聯(lián)儲(chǔ)衡量通脹率的指標(biāo)最近顯示，通脹率為 2.5%，低于一年前的 3.2%，遠(yuǎn)低于 2022 年 6 月 7% 以上的峰值。

與此同時(shí)，失業(yè)率緩慢但持續(xù)攀升，最近達(dá)到 4.3%，而這一水平原本會(huì)觸發(fā)經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)。然而，鮑威爾將失業(yè)率上升歸因于更多人進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)和招聘速度放緩，而不是裁員增加或勞動(dòng)力市場(chǎng)普遍惡化。

他說(shuō)：“我們的目標(biāo)是恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定，同時(shí)保持強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)，避免失業(yè)率急劇上升，這是之前通脹預(yù)期不太穩(wěn)定時(shí)出現(xiàn)的通貨緊縮時(shí)期的特征。雖然任務(wù)尚未完成，但我們?cè)趯?shí)現(xiàn)這一目標(biāo)方面取得了很大進(jìn)展。”

市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在 9 月開(kāi)始降息，但鮑威爾并未提及他認(rèn)為何時(shí)會(huì)開(kāi)始降息。周三發(fā)布的 7 月公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議紀(jì)要指出，“絕大多數(shù)”官員認(rèn)為，只要數(shù)據(jù)沒(méi)有意外，9 月降息是合適的。

除了評(píng)估當(dāng)前的形勢(shì)外，鮑威爾在演講中還花了相當(dāng)多的時(shí)間來(lái)評(píng)估導(dǎo)致通脹飆升（達(dá)到40多年來(lái)的最高水平）的原因，以及美聯(lián)儲(chǔ)的政策反應(yīng)，以及為什么在沒(méi)有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的情況下價(jià)格壓力有所緩解。

當(dāng)通脹在 2021 年初首次開(kāi)始上升時(shí)，他和他的同事——以及許多華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家——認(rèn)為這是“暫時(shí)的”，是由新冠疫情相關(guān)因素引起的，這些因素會(huì)減弱。

鮑威爾打趣道：“‘過(guò)渡期’這艘好船很擁擠，船上擠滿了大多數(shù)主流分析師和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行行長(zhǎng)。”

當(dāng)通脹明顯從商品蔓延到服務(wù)業(yè)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)變政策并開(kāi)始加息，最終將基準(zhǔn)隔夜利率上調(diào) 5.25 個(gè)百分點(diǎn)，而疫情初期緊急降息后，該利率一直處于零左右。

鮑威爾表示，通脹上升是“一種全球現(xiàn)象”，是“商品需求快速增長(zhǎng)、供應(yīng)鏈緊張、勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊以及大宗商品價(jià)格大幅上漲”的結(jié)果。

他將這一因素歸因于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的信心以及通脹最終將會(huì)緩解的良好預(yù)期，這導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)避免在加息周期中出現(xiàn)急劇下滑。

“FOMC 毫不畏懼地履行職責(zé)，我們的行動(dòng)有力地表明了我們恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定的決心，”他說(shuō)。“近期經(jīng)驗(yàn)的一個(gè)重要啟示是，穩(wěn)固的通脹預(yù)期加上央行的有力行動(dòng)，可以促進(jìn)通貨緊縮，而無(wú)需放松貨幣政策。”

鮑威爾補(bǔ)充道，從這次經(jīng)歷中我們“還可以學(xué)到很多東西”。

“這是我對(duì)事件的評(píng)估。你的看法可能有所不同，”他說(shuō)。

現(xiàn)貨黃金短線走高近20美元。

機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)

華爾街日?qǐng)?bào)：鮑威爾發(fā)出迄今為止最強(qiáng)烈的降息信號(hào)

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)出了迄今為止最強(qiáng)烈的降息信號(hào)，稱打算采取行動(dòng)避免美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步疲軟。鮑威爾周五說(shuō)：“我們不尋求也不歡迎勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況進(jìn)一步降溫?，F(xiàn)在是調(diào)整政策的時(shí)候了。”人們普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月會(huì)議上降息。鮑威爾周五的言論幾乎為美聯(lián)儲(chǔ)歷史性的抗通脹行動(dòng)畫上了句號(hào)，兩年前，鮑威爾在同一舞臺(tái)上表示愿意接受以經(jīng)濟(jì)衰退作為降低通脹的代價(jià)。鮑威爾這次的態(tài)度遠(yuǎn)沒(méi)有在上次會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上那么模棱兩可。當(dāng)時(shí)，鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要更多的數(shù)據(jù)，才能對(duì)通脹回落有信心。周五的講話表明，他現(xiàn)在已經(jīng)掌握了這些數(shù)據(jù)。